靠“经营杠杆”实现互联网服务正毛利后 美图的盈利潜力如何？

　　对于为什么收入成本会如此增加， Snap曾在招股书里解释道：“我们预期费用，包括与人力和托管相关的费用，在未来会不断增长。从公司发展史上看，随着用户增加，用户群扩大，开发和应用需要更多硬件设施的支持以及更多功能的实现，人工成本的增加不可避免。在过去这些都是使成本升高的因素，在未来我们依然预期成本会不断升高。”

　　而不管是前面提到的带宽存储和视频内容监控成本，还是美图的销售及营销开支(同比改善23.6%)、行政开支(同比改善7.6%)和研发支出(同比改善6.4%)，都被控制在一个相当不错的水平里，在毛利同比大增近5倍的情况下，这样的成本控制显得尤为难得。

　　四、结语

　　虽然我们知道对于一家公司来说，能够做到赚钱且大量持续赚钱，才是对股东和员工的负责，而且盈利能够让一家公司走上一个更好的发展阶段。但是对于美图来说，我认为关键还是要打赢短视频之争和全球化扩张这两场战役，盈利确实不必操之过急。根据之前招股书的陈述，美图的目标依然是2017年年底前实现当月盈亏平衡即可，2018年实现全面盈利。

　　实际上，根据2017的半年报显示，美图在过去的6个月中，已经有2个月(3月和5月)实现了盈利。同时，美图的毛利也达到4.4亿元，同比增长将近5倍，上半年公司整体毛利率达到20%，而去年同期为12.7%。

　　此外，由于不再有可转换可赎回优先股公允价值变动造成的损失，美图的净亏损为1.32亿元，同比下降94%，因为这些优先股已于2016年12月全部转换为普通股。

　　之前由于在港股市场的财报规则(IFRS)的一些差异，导致市场误读了美图是家极端烧钱的公司。实际上，美图离全面盈利，确实非常近了。因为随着其商业化程度的不断加深(提升自有产品的广告库存、增加付费道具种类和进一步跟类似Google和Facebook的广告系统合作等等)，互联网服务部分的盈利必然会继续增大，盈利是可期的。

（编辑：江门站长网）

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