弃《战狼2》投《三生三世》，善于豪赌的光线传媒正日趋平庸

　　再来看动漫游戏业务。2015年，栏目制作及动漫游戏两块业务之和尚有1.46亿元，收入占比为9.56%，2016年“游戏及其他”业务营收1.11亿元，同比下降23.48%，收入占比降至6.44%，毛利率也是呈下降趋势。至于原因，当初大范围并购带来相应营收之后，部分子公司并没有按照预期发展，只能像蓝弧文化一样被全部出售。

　　即使后来光线换了个打法，改为密集投资多家动漫公司或者工作室，也同时把方向定为了全龄动画电影，但还是要面临过高的风险。一方面是受国内动漫产业的不成熟影响，另一方面，拉长了投资线之后，光线拿得出手的影片依然少得可怜，更没有哪一细分领域培养出了动漫行业的“金字招牌”。

　　为了实现综合内容集团的转型目标，光线通过战略性投资或者入股的方式，在短短时间内搭建了一个多元化业务体系，这点是值得认可。

　　不过在这条纵向延伸的产业链中，公司已经出现了某些潜在性风险，比较突出的就是分散和聚焦的冲突，这点将考验光线传媒在整个泛娱乐布局上的掌控能力。另外还有一点就是，盲目跟风的行事风格在发展过程中暴露无遗，说明其在市场风向的狂热炒作中还欠缺理智的辨别力。

　　泛娱乐正变成巨头的游戏，多数企业终将沦为陪跑

　　从泛娱乐概念诞生开始，只要是和娱乐产业沾点边的公司莫不是打着此旗号，一番众志成城打造亿万帝国的模样，但是目前除了以IP为主线进行娱乐环节的贯通，似乎没有任何企业能说得清泛娱乐布局中彼此协同有多少切实可行性。或许可以换句话说，对这一战略远景的探索，只是踏出了一步而已。

　　这点毋庸置疑，因为即使是谋划许久、帝国雏形渐成的腾讯和阿里，也在困惑于内容于所有平台的打通，仅仅一个电影领域就足以令互联网公司长期水土不服，至今苦无战果，其中不仅仅是资本运作和金钱驱动的事情。

　　当然这并不能阻挡娱乐行业公司对此概念的趋之若鹜，就好像是抓住了突破瓶颈的救命稻草，宁可和这一根草上的求救者同归于尽，也不愿错过难得一遇的风潮。但是从这些沿着泛娱乐路线行走的公司来看，实际上效果并不如预期般美好，而且目前已经面临着不同程度的困境，这或许透露了未来更多的考量和忧虑。

　　一则，大规模的并购或投资是建立泛娱乐体系的最快途径，但是也让公司的流动资金备受压力。光线传媒大大小小的并购项目多达60起，投资额多数在3000万元到1亿元不等，尤其是对猫眼电影的投入可以算得上是不惜一切代价，由此它不得不经常性地通过债券、抵押或者股权交易等方式，弥补资金缺口。

　　奥飞娱乐也是如此，据媒体报道，今年4月的定增方案修改过两次，募资金额由45亿元削减为23.5亿元。原计划投资12.9亿22部电影，缩水成现在的5.15亿6部，游戏项目从12.05亿25部缩水成现在的9900万10部。不少业内人士质疑其项目缩减是否因为资金压力。

　　二则，泛娱乐布局不可避免地会导致不同公司之间的相互跨界，从而树立起不同领域的对手，是否会成为激烈竞争的牺牲品还很难说。比如光线传媒和完美世界，前者参投或控股的几个游戏公司中，热锋网络连续两年均未完成业绩承诺，仙海网络总裁离世后一蹶不振，而对天神娱乐的股份还将继续减持，可见情形惨状。

　　完美世界的影视业务进展相对良好，但是不容忽视的是毛利率的普遍下降。据今年上半年财报显示，电视剧业务毛利率下滑高达37.49%，游戏相关的业务毛利率下降49.68%，电影业务下滑14.62%，端游下滑7.18%，手游仅有2%左右的微增。

　　另外，在与这些普遍转型的游戏或者影视公司竞争的同时，难以跨越的还有顶层的巨头阴影，它们除了霸占游戏、动漫等市场的份额，导致同领域的企业陷于吃老本的困境，还凭借在某些行业的绝对地位，压缩新晋人员的生长空间。就像光线传媒押注的猫眼电影，被阿里系步步紧逼，不得不将合并事宜提前，而在新成立的在线票务平台中，光线传媒可能会降低持股比例。

　　总而言之，泛娱乐处处是坑，急速扩张、蒙头狂奔的企业未必会关注脚下，而光线传媒也有可能是其中一员，刀尖起舞、风险侵袭。

　　歪道道，科技媒体人，互联网分析师。微信公众号：歪思妙想(wddtalk)。谢绝未保留作者相关信息的任何形式的转载。

（编辑：江门站长网）

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