顺丰也无法挽救的“最后100米”，谁的痛点谁的坑?

快递柜模式资产重而且“钱路漫漫”，而玩家不甘心“只吃一节甘蔗”已令电商心生猜忌，在产业链中的地位存在悬念。

对电商而言，物流服务事关重大，特别是“最后100米”尤为琐碎、复杂。为解决这个痛点，电商进行着多种尝试。菜鸟与便利店合作打造“菜鸟驿站”、京东建设并运营“自提点和自提柜”。

在这样的背景下，第三方“智能快递柜”应运而生。相对而言，快递柜制造、运营的门槛并不高：无“高科技”可言，与住宅、写字楼物业接洽好即可安装。

目前已有两家A股上市公司深度涉足“快递柜”业务：2012年10月推出“速递易”的成都三泰控股(002312.SZ);2017年1月宣布透过全资子公司“顺丰投资”参与“丰巢科技”增资的鼎泰新材(002352.SZ)。

快递柜模式资产重而且“钱路漫漫”，而玩家不甘心“只吃一节甘蔗”已令电商心生猜忌，在产业链中的地位存在悬念。

常言道“可怜之人必有可恨之处”，商业上可以说“痛点所在必有坑人之情”。

「 速递易“救主” 」

三泰控股是金融电子产品及服务提供商，主营金融电子设备及系统的研发、生产、销售和服务，如电子回单系统、ATM监控系统、银行数字化网络安防监控系统。2009年11月在深圳中小板上市，代码002312。

截至2011年末，三泰控股3508名员工中有2624名从事BPO项目(Business Process Outsourcing，即商务流程外包)。

从两点可以看出三泰控股承接的是“劳动密集型”外包业务：中专、高中及以下学历者占员工总数的比例高达60.2%;2011年BPO业务毛利润率仅为4.6%。

2012年，三泰控股员工增至6666名，其中BPO项目人员5301名，占比提高到79.5%。该财年营收较2009年增长128%，但净利润仅增长19.4%，净利润率从16%跌到8.6%。

2012财年营收6.57亿，应收账款却高达4.02亿，更不妙的是经营活动现金流由正转负：2009年净流入1734万;2011年、2012年分别净流出3600万、2040万。

2011年报还披露，公司实施了“全员营销”。

利润率巨降、现金流转负、实行“全员营销”……凡此种种都属“败相”。

2012年10月，三泰控股独董提出变更募集资金用途、投资“24小时自助便民服务网络”的意见。

2013年1月，三泰控股投资6000万成立子公司“成都我来啦网络信息技术有限公司”，推出"速递易"业务。

截至2013年末，三泰控股签署2356个布放协议，完成1524套设备布放，投递包裹超过500万。#搞ATM机的去做快递柜，技术绰绰有余#

“速递易”模式大大提高了快递行业“最后100米”的投递效率， 快递柜则被渲染成“高效线下入口”，三泰控股受到投资者狂热追捧。股价从2013年4月收盘价1.97元启动，到2015年6月创出45.73元新高(前复权)，26个月上涨22.2倍。

本已日薄西山的三泰控股，市值扶摇直上超过500亿!

「 ALL IN“速递易” 」

三泰控股意识到快递柜业务是希望所在，将上市公司融资功能发挥到极致，为“速递易”筹措尽可能多的资金，用流行的说法就是ALL IN。

2014年6月，通过配售募集7.12亿，全数投入“速递易”;

2015年1月，趁热打铁，通过定增募集29亿;

2015年6月，与海尔融资租赁签订战略合作协议，由后者提供“快递柜”租赁服务;

与海尔租赁签约同时，三泰控股宣布为“速递易”提供2.3亿担保额度;

2015年11月，通过定增1.46亿股再募28.7亿。

根据规划，“速递易”项目投资总额21.4亿，分三期实施。预计2016年7月完成第三期3.3万个网点的布放。年营收、净利润将分别达到13.27亿、3.17亿元。

在强大资金支持下，“速递易”扩张速度比计划的还要快。

截至2015年末，在全国79城市签下8.86万个网点，其中4.87万个已完成布放，日处理包裹超过100万。

2016年一季度末，布放网点进一步增至5.31万个。

「 有光明、没“钱途” 」

数十亿资金砸下去，数万个网点布起来，“速递易”业务蒸蒸日上，营收从2013年的126万增至2015年的3.09亿。

2015年，“速递易”对营收增长的贡献率达163%(之所以超过100%，是因为其它业务下滑、增速为负)。

2016上半年，“速递易”创收1.87亿，增速放缓，但同比增幅仍达88.67%。

速递易业务高歌猛进，业绩却亮起了红灯：2015年营收创纪录，却出现上市后首度亏损(亏了3790万);2016年上半年，亏损放大至1.19亿。

三泰控股亏损的症结恰恰是它的明星业务——速递易。开展此项业务以来，销售、管理、财务费用占营收的比例大幅上升。2012年，三项费用加起来相当于营收的24%，2016年这个数字达到58%。

三泰控也承认，费用巨增的主因是“速递易”。

2015年为例，“速递易”业务毛利润为1.05亿，三项费用合共多支出2.56亿。多支的费用是毛利润的两倍。2016年情况更趋恶化，坊间预测财年亏损将达10亿。

“营收13.27亿、净利润3.17亿元”成为泡影，连年亏损难以自拔，三泰控股被打回原形，市值回到100亿一线，仅为高点的五分一。

「 2015年大转折 」

三泰控股在2015上半年就发现情况不妙并采取了一系列应对措施。

首先是与友商“抱团”。

2015年6月，三泰控股与扬州汇银家电签订战略合作协议，主要内容为：“速递易”为汇银投递商品;三泰控股在网点管理及客服方面采用众包方式;双方在日常运营、促销活动及数据方面同步、同享。

(不妨将“汇银家电”视为“小苏宁”：在江苏、安徽拥有360多家自营/加盟店、100多家维修网点及2700多个代理分销网点。2011年进军电子商务，拟在长三角地区建立1万个O2O便民生活服务社区店)。

其次是向快递公司“伸手”。

2015年5月开始，速递易试图向快递公司收取每件0.4-0.6元费用。中国电子商务研究中心的数据显示，2014年快递业每票利润不到1元，速递易想拿走一半，“是可忍、孰不可忍”。部分快递企业坚决抵制，另一部分开始与速递易“和谈”。

（编辑：江门站长网）

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